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कैरोलिना विल्सन द्वारा
तीसरी तिमाही उभरते बाजारों में उम्मीदों के धराशायी होने की कहानी थी, जिसमें परिसंपत्ति वर्ग में कुछ सबसे अधिक लाभदायक ट्रेडों का खुलासा हुआ।
मजबूत डॉलर और बढ़ती अमेरिकी पैदावार ने, चीन की आर्थिक समस्याओं के साथ मिलकर, सब कुछ चरम पर ला दिया। उभरते बाजार के शेयरों ने एक साल में अपनी सबसे खराब तिमाही दर्ज की, जिससे 2023 के अधिकांश लाभ खत्म हो गए। मुद्राएँ भी पीछे नहीं हैं।
ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, तीसरी तिमाही में स्थानीय और हार्ड-मुद्रा दोनों निश्चित आय सूचकांक में गिरावट के साथ, निवेशक भी बांड से भाग गए हैं।
बैंक ऑफ सिंगापुर के दुबई स्थित वरिष्ठ फिक्स्ड-इनकम रणनीतिकार टॉड शूबर्ट ने कहा, “उभरते बाजार दोहरी चुनौतियों, चीन और फेड नीति से त्रस्त हैं।” “चीन उभरते बाजार के कॉर्पोरेट जगत का लगभग एक-तिहाई हिस्सा है, इसलिए इसका खराब प्रदर्शन समग्र रूप से परिसंपत्ति वर्ग पर भारी दबाव रहा है।”
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हालिया नुकसान वैश्विक अस्थिरता में वृद्धि के साथ आया है, जो चीन के संपत्ति संकट और अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार में वृद्धि पर नए सिरे से चिंता का विषय है। आंकड़ों से पता चलता है कि उभरते बाजार में निहित अस्थिरता सूचकांक पिछले सप्ताह में 3.33 प्रतिशत अंक तक बढ़ गया, जो एक साल में सबसे अधिक है।
बदतर हो रही
चीन से आ रही खबरें हाल ही में अमेरिकी ब्याज दरों के दृष्टिकोण पर नए सिरे से निराशावाद के साथ जुड़ गई हैं। इससे चिली और हंगरी जैसे उन देशों की मुद्राएं गिर गई हैं, जिन्होंने उधार लेने की लागत में कटौती शुरू कर दी थी।
वोंटोबेल एसेट मैनेजमेंट के मनी मैनेजर सर्गेई गोंचारोव ने कहा, “यह पहले से ही काफी दर्दनाक आठ, नौ महीने थे।” “लेकिन, वास्तव में, फेड द्वारा पुष्टि और बाजार द्वारा आगे की सराहना कि दरें संभवतः लंबे समय तक रहेंगी, वास्तव में कुछ अस्थिरता पैदा कर रही हैं। पिछले कुछ दिन विशेष रूप से दर्दनाक रहे हैं।”
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वॉल स्ट्रीट मनी मैनेजरों द्वारा वर्ष की शुरुआत में की गई तेजी की कॉलों के आलोक में हालिया गिरावट को सहना और भी कठिन हो गया है।
गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक और पैसिफ़िक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी फरवरी में उभरते बाजारों पर तेजी के विचारों की घोषणा करने वाले अंतिम बड़े नामों में से कुछ थे, पिम्को ने कहा कि यह श्रेणी 2023 में मजबूत प्रदर्शन के लिए तैयार है। उस समय, विदेशी मुद्रा ऋण से विकासशील दुनिया 2019 के बाद से अपनी सबसे अच्छी शुरुआत कर रही थी और लगभग सभी मुद्राएँ अमेरिकी डॉलर के मुकाबले ऊपर थीं।
पिम्को अपने तेजी के रुख पर कायम है और कह रहा है कि मंदी की संभावनाओं और परिसंपत्ति प्रबंधक के दृष्टिकोण के संबंध में बाजार जो मूल्य निर्धारण कर रहा है, उसके बीच अब एक “असंतुलन” है।
आगे देख रहा
ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के विश्लेषण के अनुसार, सितंबर में उभरते बाजार के शेयरों में शेयरधारक की संपत्ति में लगभग 688 बिलियन डॉलर का नुकसान हुआ है, जिससे 31 जुलाई के बाद से कुल 1.54 ट्रिलियन डॉलर का नुकसान हुआ है।
डिफेंस ईटीएफ के सह-संस्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी सिल्विया जब्लोन्स्की के अनुसार, उभरते बाजारों के लिए नकदी प्रवाह अमेरिकी लार्ज कैप शेयरों में रहने की संभावना है। यहां तक कि अमेरिकी दरों के आसपास अनिश्चितताओं के बावजूद, निवेशक बड़े कैप शेयरों को रखना सुरक्षित महसूस करते हैं, जिन्होंने आम तौर पर इस साल बेहतर प्रदर्शन किया है, कमाई बरकरार रखी है और विकास की संभावनाएं अच्छी हैं।
जब्लोन्स्की ने कहा, “एक अच्छी बात यह है कि उभरते बाजार के शेयर धैर्य रखने वालों के लिए खरीदने और बनाए रखने के लिए एक आकर्षक प्रवेश बिंदु पर हैं।” “वैश्विक नेता अपने उग्र अभियानों को समाप्त कर रहे हैं, या कम से कम वे अंत दृष्टिगोचर हैं। यह विश्वास करना उचित है कि उभरते बाजारों की कीमत आज जैसी है, अब से एक साल बाद ऊंची होगी। व्यापार को पूरा होने में समय लगेगा।”
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लेकिन पूरे परिसंपत्ति वर्ग के एक के रूप में वापस लौटने की संभावना नहीं होने के कारण, निवेशकों को मुनाफा सुनिश्चित करने के लिए चयनात्मक होना होगा।
कुछ लोग मुद्रा सापेक्ष मूल्य के व्यापार को अवसर की जेब के रूप में देख रहे हैं। इस प्रकार के व्यापार अमेरिकी डॉलर को समीकरण से बाहर ले जाते हैं, और क्रॉस पर अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं जहां एक मुद्रा से दूसरे क्षेत्रीय समकक्ष के मुकाबले बेहतर प्रदर्शन की उम्मीद की जाती है।
क्रेडिट एग्रीकोल सीआईबी के अमेरिका के लिए उभरते बाजार अनुसंधान और रणनीति के प्रमुख ओल्गा यांगोल ने कहा, “सापेक्ष मूल्य के अवसर खुद को पेश कर सकते हैं, मुख्य रूप से एशिया और ईएमईए में जहां मुद्राएं पहले से ही कुछ हद तक समायोजित हो चुकी हैं।”
गोल्डमैन सैक्स के सीज़र मास्री भी सापेक्ष-मूल्य वाले ट्रेडों के पक्षधर हैं, ऑस्ट्रेलिया की तुलना में कोरियाई इक्विटी और यूरोप की तुलना में चीन के पूर्व ईएम शेयरों पर दांव लगाते हैं। तेल रैली के कारण उन्हें मध्य पूर्व भी पसंद है। मुद्राओं में, उन्हें चीनी युआन की तुलना में ब्राज़ीलियाई रियल और कोलंबियाई पेसो पसंद है।
यहां तक कि चौथी तिमाही में अर्जेंटीना, पोलैंड और मिस्र में चुनाव होने के बावजूद, संभावित रूप से अस्थिरता बढ़ने से, उभरते बाजार की परिसंपत्तियों के लिए कुछ मूल्य सुधार हो सकता है।
जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट में एशिया फिक्स्ड इनकम के सीआईओ जूलियो कैलेगारी ने कहा, “साल के अंत में हमें इस बात के स्पष्ट सबूत देखने चाहिए कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है, जबकि चीन की अर्थव्यवस्था पुनर्जीवित होने लगी है।” “उस परिदृश्य में, हम उभरते बाजार परिसंपत्तियों में सुधार की गुंजाइश देखते हैं।”
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